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[专业话题 ] 全景报告:2018年电线电缆行业现状、供需趋势与风险展望

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P: 2018-11-19 16:41:49

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近年线缆市场规模整体呈增长态势,但增速随宏观经济增长放缓有所回落。其中2016年受产品价格下降影响,销售规模首次出现负增长。2017年随着西安“奥凯电缆事件”爆发,电缆质量问题受到监管部门高度重视,恶性竞争导致的偷工减料情况有所好转。

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同时,铜价自2016年底开始触底回升,线缆产品价格普遍回升。2017年受产品价格上涨等因素影响,销售同比回升。全年线缆行业实现销售总额1.34万亿元,同比增长6.42%,在我国机械工业细分行业中位居第二,占据电工电器行业四分之一的产值规模。

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1、行业产能过剩


随着行业固定资产投资的不断增长,国内线缆行业产能过剩问题凸显。其中2016年线缆产量为5677.83万千米,同比增长1.62%,2017年1-7月产量3079.03万千米,较2016年同期增长4.69%,按此增速测算2017年全年产量不超过6千万千米,整体上看行业产能过剩超40%


受需求增长放缓及产能过剩等因素影响,近年电线电缆行业固定资产投资增速逐步放缓,2015年投资完成额首次回落,预计出清落后低端产能以及升级高端产能,将是后续行业主要发展方向


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2、行业进出口


随着电线电缆行业产能的不断增长,美国、日本、东南亚等海外市场成为化解国内过剩产能的重要途径。近年我国线缆产品出口量维持稳定,但出口额受价格波动影响有所波动。从出口金额来看,线缆出口规模占行业销售总额约10%。


2018年以来,美联储已连续3次上调联邦基准利率,人民币贬值幅度超过11%。考虑到目前美元仍处上升周期,短期内人民币仍面临较大压力,而人民币汇率的调贬将有助于刺激线缆产品出口。但贸易关税的加征将在一定程度上削弱出口产品的利润率,对行业出口形成抑制。因此,短期内线缆行业出口规模仍将保持稳中趋增之势,但以出口为主的生产厂商的利润水平或有所下降


进口方面,虽然国内线缆行业产能过剩,但90%以上产能集中在低端产品,部分高端产品自给率不足,相关需求对进口依赖较大。从产品分类来看,高压及超高压导电体仍是主要进口产品,进口规模超过总进口规模的50%,剩余部分主要系核电电缆、海底电缆、环保电缆等特种电缆,反映出国内线缆行业高端产能供应不足

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3、行业集中度


我国是全球最大的电线电缆制造国,业内企业数量近万家,规模以上企业数量超4000家,过多的中小型企业导致了线缆行业集中度极低,中低端产能严重过剩,在外部环境的推动下,预计行业集中度将逐步提升


从目前行业分布来看,我国线缆制造主要集中在华东、华北和华南地区,并已初步形成具有一定特色的产业集群。其中,华东地区主要包括江苏宜兴的电力电缆集群江苏吴江和浙江富阳的通信电缆集群浙江临安的射频电缆集群安徽无为的特种电缆集群;华北地区主要系河北宁晋的电力电缆和橡套电缆集群,华南片区主要系广东东莞的电子线缆集群。产业集群的形成有助于降低行业综合生产成本、提高协作效率、刺激技术创新、促进产业升级,提高产业的进入壁垒及综合竞争力。


据前瞻产业研究院数据,2017年美国前10名线缆制造商占据了70%市场份额,法国前5大线缆制造商占据了90%以上的市场份额,日本前7大线缆制造商占据了66%以上的市场份额,而中国前10名线缆企业占国内市场份额不足10%。过度分散的竞争格局导致线缆行业90%以上产能集中于同质、重复的中低端产品上,利润空间被严重压缩,产品结构矛盾突出,产业集群有待进一步融合与升级。

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原材料价格


作为在成本构成中占主导地位的金属导体,铜价走势对线缆产品价格影响较大。2016年以来,国内供给侧改革不断推进、世界经济持续回暖、铜矿供应量紧缩等因素推动铜价上涨,未来铜价仍有一定上涨空间,线缆制造厂商利润空间或被进一步压缩,推动落后产能及经营不善企业出清。


我国作为全球最大的铜冶炼国和精炼铜消费国,2017年精炼铜产量约889.9万吨,占全球产量41.58%,超过排名二至四位的智利、日本和美国产量之和。2017年精炼铜消费量达1179.05万吨,占全球消费量的50.26%,其中电力消费占比超50%。2015年以来,随着国内基础建设、电网投资等项目步入平稳期,国内精炼铜产量进入中低速增长阶段。且随着家电、汽车等领域需求增速的放缓,我国铜冶炼行业已进入成熟期的下半段。

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对比我国精炼铜产量及消费量,自2010年精炼铜产量增速持续高于消费量增速,国内精炼铜产能过剩问题日益凸显,叠加次贷危机、欧债危机等不利因素影响,全球经济增长疲软,铜产能整体过剩,铜价自2011年以来连续5年下行。


2018年上半年,铜矿新增产能不大,国内精炼铜供需呈现偏宽松的局面,去库存化缓慢;美联储加息周期持续,导致美元指数强势走高,国内春节后消费不及预期,铜价不断回调。5月开始的中美贸易战对铜的短期供需影响有限,主要增加了全球经济增长的不确定性因素,进而间接导致铜价走低。


据IMF最新预测,2018-2019年全球经济增速预期为3.9%,较上年10月预测水平上调了0.2%,全球经济增长的良好预期有助于提振铜价,未来铜价仍有上涨空间。但中美贸易战仍有望进一步升级,美元指数易涨难跌,且货币政策整体趋紧,可能使铜价出现一定波动。

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下游需求


电线电缆行业属于配套行业,在国民经济产业链中位于中游,下游产业的发展状况将直接影响到电线电缆行业需求 从产品应用领域来看,电力、通信、交通、家电、汽车等行业都是消费线缆产品较多的行业。电网投资重心向配用电侧转移,投资规模稳中趋降。通信及交通行业仍维持较快发展,对线缆需求较旺盛;家电行业及汽车行业或将维持中低速增长。 预计线缆行业下游需求保持稳定,但需求结构或有小幅调整。


1、电力行业


电力行业是线缆行业最大的下游行业,每年消费线缆产品规模超过线缆行业销售总额的30%,因此电力行业投资发展状况是影响线缆行业需求的主要因素。


2008-2016年,我国电网基本建设投资完成额复合增长率为8.18%,有力支撑了线缆行业的需求总量。经过“十二五”期间的高速发展后,大部分电源供给及输电线已逐步完善,电网建设投资重心由主干网向配网侧转移,投资增速有所回落。2017年我国电网基本建设投资完成额同比下降2.15%,2018年1-7月,电网基本建设投资完成额同比大幅下降16.57%。


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根据《配网改造行动计划2015-2020》,2015-2020年配电网建设改造投资不低于2万亿元,“十三五”期间完成配电网投资1.7万亿的建设规模。预计到2020年,高压配电网线路长度达101万千米,中压配电网线路长度达404万千米,同时农村电网改造升级计划投资7000亿元。若要实现这一目标,2017-2020年配电网投资需达到约4.3%的复合增长率,有助于稳定电力领域的线缆需求。


2、通信行业


随着移动电话普及,我国通信行业实现了快速发展,2008-2017年通信业务收入由9100.10亿元增至19242.80亿元,年均复合增长8.68%。

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根据通信业“十三五”规划,到2020年信息通信业整体规模进一步壮大,“宽带中国”战略各项目标全面实现,其中通信业务收入扩大到3.5亿元,年均增长15.5%,行业固定资产投资规模超过2万亿元。根据《扩大和升级信息消费三年行动计划(2018-2020年)》,目标到2020年信息消费规模达6万亿元,年均复合增长达11%以上,直接带动相关领域产出达15万亿元以上。


据预测,我国5G网络建设的总投资额将超过1.3万亿元,超过4G网络建设总投资额60%。同时,目前国内已经允许民营企业进入电信行业,预计相关参与者在开展电信业务、行业专网以及政府信息化平台等方面会进行一定基础设施投资。整体上看,通信行业固定资产投资规模增长态势不改,对线缆产品需求仍旺盛。


3、交通基建


铁路和轨道交通在建设中需要用到大量电线电缆,系线缆行业重要的下游行业。自2009年国家实施4万亿投资计划以来,我国铁路营业里程快速提升,由2008年的7.97万公里增至2017年末12.70万公里,年均投产新线超过5200公里,且投产铁路以高铁为主,为线缆行业提供了较大的需求空间。


根据《铁路“十三五”发展规划》,2020年全国铁路营业里程要达到15万公里,2018年预计投产新线4000公里。据此预测,2019-2020年还需投产新线1.9万公里,甚至超过2014-2015年的高峰水平。


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轨道交通主要包括地铁、有轨电车、轻轨、单轨等,随着我国城镇化进程的不断推进,城市对快速、大运量的轨道交通需求日益凸显,国内轨道交通运营线路长度由2010年的1455公里增至2017年末5022公里,年均复合增长19.36%,对线缆产品需求较大。


4、家电行业


作为家用电器设备,家电通常内置了配线组件,是线缆行业重要的下游行业。随着人均收入水平的提升,居民对家电的配置需求持续增长,将一定程度推升线缆产品需求。

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5、汽车行业


近年我国汽车保有量提升,汽车销量增速趋缓。自2018年1月1日,小排量乘用车购置税优惠政策全面退出,恢复按10%的法定税率征收车辆购置税,对乘用车销售形成不利影响。反馈到生产上,汽车产量变动与销量保持一致,但存在一定时滞。因此,汽车销售端的疲软将逐步传递到生产端,且通过历史数据发现,在汽车销量增速大涨或大落时,产量变动幅度均大于销量。目前销售端处于下行通道,生产端仍处于探底过程。整体来看,我国汽车人均保有量水平仍较低,汽车行业销量将继续增长,但增速趋缓。

线缆行业属于国民经济建设中重要的配套行业,近年国内经济逐步由高增长转变为高质量发展,经济增速逐步放缓。受此影响,线缆行业市场规模增速有所趋缓,行业产能过剩、恶性竞争等问题凸显。随着供给侧改革的深入推进,自2016年底以来,上游产品价格上涨强劲,直接带动线缆产品价格回升。


线缆行业市场需求总体保持稳定,但需求结构或有所调整,其中电力电缆需求随电网投资规模下滑将有所下降,家电、汽车用配线需求将维持中低速增长,通信电缆、轨交电缆、海底电缆、核电电缆等特种电缆需求依然旺盛,而需求端的结构性变化将逐步向生产端传导,部分无法生产出适销对路产品的厂商或将陷入经营困境。


目前线缆行业中低端产能严重过剩、市场集中度低、行业平均利润低,随着重大线缆产品质量问题被曝光,线缆行业发展不规范情况有望得到改善,缺乏品牌影响力及品质保证的中小型企业将逐步被淘汰。同时,近期铜价的大幅波动给企业带来较大成本管控压力,或加速低端过剩产能出清。此前我们注意到线缆行业收购、兼并等市场行为较多,随着市场集中度提升,线缆行业或逐步演变出强者恒强竞争格局。

*来源:鹏元评级、前瞻研究院,缆资讯综合整理;如有侵权请联系编辑,转载请注明出处

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