黑蚂蚁电线电缆网：自7月初触及五个月高位以来，铜价已下跌逾7%至半年低位，尽管这和NYMEX原油三个多月间逾20%的跌幅无法相提并论，更远不及因丰产预期而跌至金融危机以来低位的农产品，但相较于此前马不停蹄的逾三个月涨势，已经寒意尽显。

　　一直以来，铜市都对宏观经济发展前景和货币政策异常敏感，尤其是最大消费国中国经济的成长情况，这也是其今年二季度以后大涨大跌的根本原因。3月末，自超日债事件中劫后余生的铜价在6500美元附近得到喘息，此后强于预期的中国第一季GDP令投资者看到了铜价获得新“升”的机会。期价在消费旺季导致现货大幅升水、国储收铜的力挺下，直奔7000美元而去。

　　尽管此后青岛港融资骗贷事件令铜价的首次上攻铩羽而归，但短暂回落换来的是更加猛烈的涨势。LME三个月期铜从6月13日开始连续七个交易日走高，创下年内最长涨势，累计升幅近3%。在此期间，沪铜也升至四个月高位，累计升幅近3.5%。然而，在7月8日触及近五个月高点后，铜价涨势就此定格，凶猛上涨的美元和疲弱的中国经济在此后三个月多月时间里开始执掌铜市的涨跌大权。

　　美元的旱地拔葱对于金融市场来说，是情理之中意料之外。相对于中国和欧元经济成长的放缓，美国经济表现极为亮眼，鉴于美联储正行进在逐步缩小购债规模的道路上，年初以来唱多美元之声就不绝于耳。然而令人始料未及的是，在经济全面复苏的背景下，对于FED提早升息的预期愈发高涨，这令美元几乎是毫无阻挡地直线上涨，在三个月的时间里飙升了近9%。虽然近日涨势明显降温，但市场看多氛围依然浓烈。

　　与此同时，中国政府祭出的多项刺激举措收效不尽如人意，官方制造业指数在连续上扬五个月后，于8月再度下滑，9月持平于51.1。统计局最新公布的数据显示，三季度国内生产总值(GDP)同比增长7.3%，创五年半来最低，亦低于中国政府年初设定的全年经济增长7.5%的目标，因去年同期高基数以及房地产市场深度调整。但9月规模以上工业增长值同比增长8%，明显优于预期和前值。

　　房地产市场调整被认为是第三季度经济成长放缓的罪魁祸首，尽管央行放松了首套房贷认定标准，且有消息称，二手房交易营业税或将调整，但由于效果尚需时日方能显现，此举短期内对铜提振效果有限。此外，经济结构调整带来的阵痛也是中国经济增速放缓的原因之一，其中，产能过剩情况在工业品中普遍存在。英国商品研究所(CRU)近日表示，明年矿产量将增加6.2%，今年仅增0.9%。这意味着，目前触及供求紧平衡的铜市，2015年将转为供应过剩。

　　有刺激举措，有扶助政策，但面对整体经济低迷对未来需求前景的重压，以及美联储宽松政策的渐行渐远，铜价很难扭转颓势。今冬，与中国经济共进退，铜市注定忐忑难安。

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