领航财经资讯网：今年8月，线缆企业尚纬股份（603333.SH）公布了2020年半年报，这家主打核电站用电缆、轨道交通电缆、钢铁冶金、石油化工等领域电缆，出口占有相当大比例的企业，业绩出现暴跌。今年上半年，公司营收增长2%，但归母净利润却暴跌近7成。

尚纬股份业绩为何暴跌？一方面一季度国内疫情严重，业绩大降；虽然第二季度国内业务好转，但是海外疫情防控形势，海外业务下滑严重。资料显示，2019年尚纬股份的海外业务占比10%左右。

前有尚纬股份业绩暴跌，后面一家类似线缆公司拟IPO。9月11日，河北华通线缆集团股份有限公司（下称“华通线缆”）将接受证监会审核。在最近，国内新股频频破发情况下，其能否如愿实现上市“圈钱”的美梦呢？

同尚纬股份一样，华通线缆的主要线缆产品应用领域在电力电缆、油服类产品，且该公司6成以上产品均用于出口。如今，国外疫情依然严重，美国因新冠病毒死亡的人数超过20万。受疫情拖累，全球经济疲软，油价一度暴跌至负数，目前虽有回升，但仍处在30多美元的低位，下游客户都在“过冬”。

以华通线缆第三大客户中海油为例，今年上半年，中海油业绩大降。其中营收下滑超过31%，净利润暴跌65.7%。受油价低迷影响，中海油或放缓投资节奏，这无疑将对华通线缆业绩产生重大影响。

除业绩“隐忧”外，笔者研究还发现，华通线缆存在诸多“硬伤”。包括成立仅仅数天“空壳”公司变身大客户，一家注册资本仅100万的公司，却每年能够贡献4000多万的采购，这背后又有着怎样的？

美国双反调查+下游客户业绩暴跌 前景堪忧

去年11月初，中美贸易摩擦之下，美国再次祭出“大棒”。美国商务部宣布，就对华铝线双反调查作出终裁，对强制应诉企业——华通线缆给予惩罚性税率63.47%，还给予反补贴税率33.44%。由此，华通线缆在最重要的美国市场，再次遭遇打压。

今年疫情让中美贸易冲突加剧，叠加美国总统大选特朗普选情堪忧，让其近乎“疯狂”，并大肆无理打压中国。典型的是，特朗普要求TikTok出售给美国公司并上交政府“一大笔钱”，否则就关闭TikTok，令其失去最大的海外市场，此举形同“抢劫”。

山雨欲来风满楼！时代洪流中，华通线缆只是一叶偏舟，很难独善其身。目前，华通线缆60%以上的产品用于出口，而美国是最重要的市场之一，2019年公司第一、第二和第五大客户均是美国公司。美国打压中国已经十分明显，高层一再告诫要放弃幻想，准备斗争，构建国内大循环。

华通线缆主要用于石油、煤矿、海洋工程、输电等领域。其中油服领域是华通线缆的主打和特色。2019年中海油为华通线缆贡献了1.86亿元收入，为第三大客户。此外美国油田服务巨头——美国哈利伯顿公司去年为华通线缆贡献了2.58亿元营收，为第二大客户。

然而，今年的疫情让石油巨头亏损严重。今年上半年，中石油半年巨亏300亿，中石化巨亏230亿，同比下跌173%；主要原因是国际原油价格大幅下跌，疫情背景下成品油需求低迷。而今年上半年，中海油营收和净利润分别暴跌超过3成和6成。

一方面是销售堪忧，另一方面则是原料价格的剧烈波动，导致成本堪忧。今年上半年，受疫情影响，国内铜价呈现v型走势，但低于去年同期价格。然而，这并非利好。尚纬股份就表示，铜价的大幅波动对公司净利润造成了不利影响，因为公司此前结合在手订单情况，已经锁定了铜价，反而导致成本上升。今年上半年，尚纬股份业绩暴跌超过7成。

注册资本100万“空壳”公司 贡献数千万采购？

除了业绩的诸多“隐忧”外，华通线缆还存在诸多“硬伤”。近年来，考虑到国外市场的风险，华通线缆开始大力开拓国内经销商渠道。然而，这其中却存在不少的“猫腻”，可能存在财务上造假。

招股书披露，镇江市利阔建材销售合伙企业（有限合伙）（以下简称镇江利阔建材）是2019年公司新增的前10大经销商。然而，笔者发现，这家公司成立于2018年12月底，成立时间很短，由两名自然人各持50%的股权，公司缴纳社保的人数为0，正是这样一家成立不久的“空壳”公司，便变身公司前10大经销商。

除此之外，华通线缆的供应商体系也存疑。招股书披露，上海崇州贸易有限公司（以下简称上海崇州贸易）是华通线缆前五大供应商，2018年华通线缆向上海崇州贸易采购了4410.22万元钢带产品。

这样一家年贡献数千的公司，到底是何背景呢？据了解， 上海崇州贸易成立于1999年，但注册资本只有区区100万元，由两名自然人合计持有100%的股权，参保人数为0人。显然，这家公司实力平平，为何华通线缆要向其大举采购呢？背后又有着怎样的隐情呢？

此外，华通线缆自身披露的财务数据，都存在“打架”的情况。以2018年前五大供应商采购原材料总额为例，华通线缆自身披露两份招股书中分别为13.48亿元、12.17亿元，第一大供应商采购额分别为9.89亿元、8.97亿元；2018年前五大客户销售收入也有差异，分别为8.44亿元、9.42亿元。采购数据相差动辄上亿元，这可不是一笔小数字。更关键的是，这些数字，都是华通线缆自身披露的。

笔者注意到，华通线缆的保荐机构是东兴证券，这是一家国内三流券商。且近年来，在资本市场上名声并不佳。今年上半年，瑞幸咖啡曝出财务造假“丑闻”，高层震怒，并被美国人抓住把柄，大肆向中国泼脏水。

而东兴证券在瑞幸咖啡曝出财务造假的前一天，还在为这家公司进行“背书”，推荐购买这家公司的股票。如今，瑞幸咖啡已经退市，股票一文不值。

实际上，华通线缆财务数据“打架”的问题，监管层都已经看不下去了，并询问为何华通线缆2016年、2017年原始报表与申报报表之间差异较多，是否存在调节利润的情况？问题是华通线缆是否真的在财务造假呢？