一、 宏观经济

1、美联储(FED)公布的一份报告显示，美国4月制造业产出月率持平，前值增长0.3%。报告还指出，美国4月工业产出月率下跌0.3%，已经连续五个月处于下跌态势，预期增长0.1%，前值修正为下跌0.3%。

2、美国劳工部(DOL)公布的数据显示，截至5月16日当周，美国初请失业金人数四周均值降至266250人，创2000年4月15日以来最低水平，低于前一周的271750人。数据还显示，美国5月16日当周季调后初请失业金人数增加1万至27.4万，预期27万，前值26.4万。

3、欧洲经济研究中心(ZEW)公布的数据显示，欧元区5月经济景气指数下滑，为近八个月以来首次，或表明欧元区经济复苏开始呈现企稳势头。数据显示，欧元区5月ZEW经济景气指数升至61.2，前值64.8。数据还显示，欧元区5月ZEW经济现况指数则升至-15.3，前值-28.3。

4、欧盟统计局(Eurostat) 最新公布的数据显示，欧元区3月零售销售月率下跌0.8%，预期下跌0.7%，前值修正为增长0.1%。

5、希腊国债收益率攀升，因德国提出，让希腊民众对欧洲要求希腊进行痛苦改革以换取进一步金援进行公投，这进一步增加了问题的不确定性。

6、5月汇丰中国制造业PMI初值为49.1%，逊于此前市场普遍预期的49.3%，再次跌落荣枯线之下，为2014年4月以来最低值。本月汇丰PMI逊预期下滑表明经济仍延续“底部徘徊，有限复苏”态势，制造业仍面临下行压力。

 二、 本月市场走势分析

（一） 国际市场

5月份，伦铜价格先涨后跌，波动幅度明显放大，波动区间在6000-6500美元之间。整体来看，铜价依旧处于震荡区间内弱势整理。考虑到消费旺季即将结束，预计后期铜价走势依然受限。

宏观方面，中国方面，中国虽然再度降准，但市场早已提前消化，反应相当有限。但因目前中国经济下行风险明显，后期降息、降准等刺激政策仍将持续。欧元区方面，欧洲央行本月表示，由于7至8月市场流动性较低,将提前资产购买至5月和6 月，这直接导致欧元大跌，同时也令美元走强。美国方面，美联储年内加息预期也在增强，从本月美国各项数据来看，三月恶劣天气导致的经济运行受阻已不复存在，4月美国制造业、楼市、耐用品订单、消费者信心指数等等均显示出回升动力。美元在通胀推动下继续走强，而铜等基本金属则再次承压。

（二） 国内市场

电缆原材料（铜材）之重点产品解析：据电缆网监测数据显示，5月国内现货铜价格有涨有跌，月内铜价整体呈大幅下跌趋势，以长江有色现货市场为代表，月初（5月4日）现货铜均价为45795元/吨，月末现货铜均价为44490元/吨，价格下跌1305元/吨，下跌幅度约为2.85%。

宏观方面：近期，宏观面不确定性因素较多，铜价走势较为疲弱，短期内难以有大幅改善。国外方面，本月，美国经济数据参差不齐，美国经济尚存疑虑，美联储何时加息仍是市场焦点。此前，美元短暂回落并未有效的提振铜市行情，随着月内美元走势逆转，铜等基本金属继续承压，铜价走势依然受限，呈现弱势下跌行情。国内方面，此前，中国央行再次降息的利好消息对铜价的提振作用有限，加之中国一系列疲软的经济数据令投资者较为谨慎，随着传统旺季接近尾声，市场担忧中国铜需求不振，一定程度上制约铜价走势，预计短期内铜价仍将震荡偏弱。

市场方面：本月，铜等大宗商品多数承压向下，铜市场供大于求格局明显。月初，受外盘伦铜连续暴涨影响，国内铜价有所跟涨，但因涨幅过快，市场下游买家积极性较低，即使节前没有买货的厂商也处观望态度，因此成交很少。中下旬铜价开始下跌，持货商恐跌情绪较浓，出货意愿强，但下游因临近月底资金紧张或不敢大量备货，收货谨慎，成交未见大幅增长。

（三） 后市预测

目前来看，美元指数依然强势，铜价将继续承压，弱势行情恐难以扭转，此外，中国一系列疲软的经济数据不断提醒市场，中国经济复苏持续缓慢，加之传统旺季接近尾声，大部分投资者已开始获利离场，亦对铜价形成打压。预计短期铜价仍将维持区间内弱势运行，注意进一步下跌的风险。

三、铜库存

从以上图表可以看出，本月LME及上海铜库存均呈现减少趋势。最新统计的数据显示，LME伦铜库存报322150吨，较之前有所下滑；而近一周，上海期货交易所的沪铜库存继续减少，报156053吨。沪伦两市铜库存继续下滑，表面上或显示出国内旺季需求好转，不过据消息，因中国国内需求放缓，4月份中国保税仓库铜库存增加3万吨，而此前中国保税仓库铜库存已经连续三个月减少。分析师称，库存来自上海期货交易所流出，这主要是因为国内需求低迷。

四、 国内地区行情动态

天津地区：月末，国内沪铜止跌回升，现货市场现铜价格略有回升，天津地区电解铜主流成交价为44450元/吨，较上一交易日上涨100元。近日，铜升水逐步提高，由于期货价格回落，下游企业入市积极性提高，低价买盘较多，但仍旧随用随采。部分企业已经进入消费淡季，传统的下游行业，如汽车、家电、房产对铜的需求在减弱，而铜矿的供应却逐步在恢复。此外，国内刺激政策对铜的影响仍旧没有显现，铜价月末小幅反弹，但仍受下跌趋势线的压制，而且反弹幅度不大，目前正考验60日线的支撑情况。

沈阳地区：月末最后一个交易日，沈阳地区现货市场电解铜主流成交价为44550元/吨左右，较上一交易日上涨100元。宏观方面，国内一系列政策的效果仍有待经济数据来验证，从最新公布的4月工业企业利润来看，已经开始由负转正，有色行业的利润也也开始好转，政策的叠加滞后效应有望在后期逐步显现。5月末期，处在一个间歇性的政策空白窗口，铜等基本金属多以回调为主，政府在等待二季度相关经济数据的出台，若进一步恶化，那么政策加码必然会加力。预计后期铜市仍将受到中国因素的影响，等待进一步消息的指引。

无锡地区：月末，现货市场现铜价格震荡整理，江苏无锡地区现货市场电解铜主流成交价为44450元/吨，较上一交易日上涨100元。宏观方面，市场预期美联储年内可能在四季度加息。从美元指数上来看，在回调至前期平台底部后，在房市数据转好和欧洲希腊风险事件影响下，转而走出3连阳，维持了整体美元指数中期强势的技术格局。但无论如何，美联储加息始终是全球大宗商品炒作的一个主流线索，在市场普遍预期加息推后的情况下，整个大宗的外围压力将显著趋缓。不过短期内，美元指数上行会给铜等基本金属带来一定的压力。

广州地区： 月末最后一交易日，广州地区电解铜主流成交价在44550元/吨左右，较上一交易日上涨100元。按照传统的铜消费旺季规律来讲，现在应该已经进入了淡季，不过从4月份各个环节的铜消费来看，旺季并没有结束，而是来的稍晚了一些。由于铜需求和中国经济的运行息息相关，且稳增长的效果还未能及时显现，所以铜消费旺季并没有结束，而是受宏观政策的影响来的稍晚了些。短期内铜价回调或只是暂时的，后期或仍有继续上行的空间。

五、 相关市场

（一）铜材价格行情动态

（二）铜精矿价格行情动态

（三）废铜价格行情动态

1. 浙江台州废铜价格及市场动态（5月29日）

2. 天津废铜价格及市场动态（5月29日）

3. 江苏废铜价格及市场动态（5月29日）

4. 福建福州废铜价格及市场动态（5月29日）

5. 佛山地区废铜价格及市场动态（5月29日）

本月国内外铜价大涨之后再次大跌，经过近两周以来的震荡调整，目前铜价已经回落至相对低位。废铜方面，相对而言，废铜价格表现平静，月初废铜滞涨性非常明显，之后价格也未出现大幅下跌的现象，整体来看，废铜价格变化幅度有限。

市场方面，下游铜厂开工率不佳以及其他替代品的出现，在铜价上涨时可以压价或观望停止收货，而铜价下跌时，贸易商又开始惜售，不肯低价出货，就这导致废铜的滞涨抗跌。另外，本月废铜货源有所增加，特别是华北地区，因进口货源的补充以及本月废铜达到近4个月最高价，众多商家解套，获利出货增多，货源紧缺的局面基本得以改善。

六、 进出口数据统计

七、 行业热点关注

1、全球铜需求稳定增长 未来年增将达4.2%

根据最近趋势，到2019年，全球铜需求预计每年增长4.2%，达3600万公吨，价值2610亿美元（约合人民币1.62万亿元）。来自美国克利夫兰的行业研究公司里多尼亚集团的新研究报告“世界铜市”指出，建筑施工支出的强劲增长将促进铜电线、铜管和其他轧制成品在建筑电线和水管设施等应用中的使用。
http://material.cableabc.com/copper/20150510008697.html

2、铜市需求前景未明 市场观点分歧依旧

近期，受对美国、中国经济看法参差各异影响，市场人士对铜市的前景看法不一。部分人看涨，也有一些看跌，其他人看法中性。
http://material.cableabc.com/copper/20150505015680.html

3、我国金属需求量仍然巨大

为满足人们物质文化生活的提高和经济建设的稳步推进，我国对大宗金属资源的大规模需求还会保持相当长时期。虽然需求强度不会大幅提高，但数量规模依然巨大。
http://material.cableabc.com/copper/20150506016345.html

4、矿企抓住机遇“走出去”积极拓展海外矿产资源

2008年以后，我国矿企开始大规模投资开发海外金属矿产资源项目，已投入几百亿美元。国际矿业资源市场中主要资源供给地和大矿企的市场占有率高，而且其资源品质好，开发成本低，市场竞争力强。
http://material.cableabc.com/copper/20150506016061.html

5、国内经济新常态 铜工业面临挑战和机遇

我国铜工业存在产能过剩、比较优势下降、资源环境承载力接近上限等结构性矛盾，行业发展面临较大下行压力。准确把握并积极应对新常态下铜工业面临的挑战和机遇，加快推进铜工业转变发展方式和转型升级，是我国铜行业未来持续健康发展的关键。
http://material.cableabc.com/copper/20150511012205.html

6、矿业巨头力拓对后市铜价相对乐观

全球矿业巨头力拓对国际铜价持乐观立场。力拓表示，全球铜价复苏将快于预期，需求将在两年内超过供应，而不是此前预期的三到四年。
http://material.cableabc.com/copper/20150515012132.html

7、巴克莱称铜价涨势仍要看中国铜需求

据消息，巴克莱资本（Barclays）分析师Suki在一份报告中称，只有中国铜需求持续强劲，铜价才会维持涨势。
http://material.cableabc.com/copper/20150511013763.html

8、第一季度全球铜市供应过剩17.9万吨

据消息，世界金属统计局（WBMS）公布的报告显示，2015年1-3月，全球铜市供应过剩17.9万吨，2014年全年供应过剩24.4万吨。
http://material.cableabc.com/copper/20150522028441.html